31年ぶりの政策金利1％――。そんな見出しが躍っている。為替やローン、そしてあなたの資産はどうなるのか？　ニュースの正しい読み解き方を、ベテランFPと運用のプロに聞いた。
【Q3】これからは株式よりも債券をもっと買うべきか？

二重の意味で株式が有利なワケ

【福室】金利が上昇すると債券の利回りが上がるため、「株投資を少し控えて、そのかわりに債券を買っておくべきか」と考える人も多いでしょう。たしかに日本国債10年物の利回りは、やっとインフレの目安である2％を超え、2.6〜2.7％で推移しています。しかし、それでも世界的な金利水準から見て魅力があるというレベルには達していません。

そもそも、株式にはリスクが伴うぶん、債券よりも利回り（株式益利回り）が高い水準にあります。加えて、インフレ率が高まると、株主へのリターンも上乗せされる傾向があります。価格決定力を持つ優良企業はインフレ局面で値上げできるからです。その結果として企業収益が増えることが多く、それが株価に反映されるのです。

つまり、株式は「もともと利回りが高い」ことに加えて「インフレ分の上乗せ」も期待できるので、物価が上昇しているときは二重の意味で有利です。金利が多少上がったからといって、株式よりも債券を買うべきだとはいえません。

（構成＝向山 勇）