日本企業はキャッシュをため込む一方、投資が消極的になってきている傾向にある。その理由は何か。マクロ経済統計の分析から筆者は解き明かす。

日本企業はなぜキャッシュをためるか

マクロ経済統計を見ると、日本企業の投資が消極的になってきているのではないかと感じることがある。特定の企業を見ると、必要な投資はタイムリーに行われているように思うのだが、マクロの統計には、国内での投資の低調さをうかがわせるような数字が散見される。今回は、このマクロの数字を見ながら、日本の産業構造の変化と国際競争力について考えることにしよう。投資の低調さは、日本銀行が発表している資金循環統計に表れている。この統計を見れば、企業部門で資金余剰が生じていることがわかる。企業が積極的に投資をしていたらこんなことにはならないはずだ。企業は投資をする代わりにお金を手元にため込んでいるのだ。

こうなる以前から日本の企業は手元にキャッシュをため込む傾向があるといわれてきた。高度成長期にも、日本の優良企業は潤沢な余資を持っていた。潤沢な余資を持つ企業こそ優良企業だという社会常識すらあった。優良企業がトヨタ銀行、松下バンクなどと呼ばれていた時代でもあった。