サブプライムローン問題が顕在化して約2年、世界中で金融危機が起き、世界経済も大きな打撃を受けた。

<strong>水野和夫</strong>●三菱UFJ証券・参与・チーフエコノミスト。1953年生まれ。80年、早稲田大学大学院経済学研究科修士課程修了。八千代証券（現三菱UFJ証券）入社。2005年より現職。著書に『金融大崩壊』ほか。
水野和夫●三菱UFJ証券・参与・チーフエコノミスト。1953年生まれ。80年、早稲田大学大学院経済学研究科修士課程修了。八千代証券（現三菱UFJ証券）入社。2005年より現職。著書に『金融大崩壊』ほか。

サブプライム問題の出発点はどこだったのか。それは、アメリカがドル高政策を打ち出した1995年。資本が国境を超えて自由に動くことで金融経済が実体経済を、いわば「尾が犬を」振り回すようになったのはここからだった。

さらに遡ると、74年前後に行き着く。オイルショック後、先進国は長期金利の急騰とスタグフレーション（不況下のインフレ）に直面した。それまでの先進国の経済政策の柱は「ケインズ主義」。市場が正常に機能し経済成長率を維持するには政府の関与が必要だとする考え方だ。しかし、それではスタグフレーションは解決できなかった。