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※本稿は村上茂久『最高の教訓 倒産』（大和書房）の一部を抜粋、再編集したものです。
債務超過しているけれど…
飲食業界では非常に高い営業利益率16％など、P／Lについては好調のスターバックスですが、B／S※に目を転じると景色が一変します。図表1から、どんなことが読み取れるでしょうか？
※編集部註
P／L
Profit and Loss statementの略、日本語では損益計算書と呼ぶ。四半期や1年間など一定期間の「売上はいくらあったか」「費用はいくらかかったか」「その結果どれだけ利益、または損失が出たか」を示すもの。
B／S
Balance Sheetの略、日本語では貸借対照表と呼ぶ。決算日などある一時点における企業の「持っているもの（資産）」「返さなければならない借金など（負債）」「資本金や利益の蓄積（純資産）」を一覧にしたもので企業の財政状態の指標とされる。
このB／Sを見てまず目に飛び込んでくるのは、債務超過だということ。そして2つ目に、流動比率が78％と100％を切っているという点です。
つまり、資産よりも負債が多い債務超過のうえに1年以内に換金できる資産よりも、1年以内に支払わなくてはならないもののほうが多い状況なのです。
例えるならば、個人の家計において、手元にすぐに換金できる資産や貯金が10万円しかないのに、月末のクレジットカードの支払いが15万円もあるような状況です。これがいかに苦しい状況かは、クレジットカードを使ったことがある人なら容易におわかりでしょう。
となると、ここで2つの疑問が湧いてきます。第一に、なぜスターバックスは債務超過なのかということ。そして第二に、スターバックスの資金繰りは大丈夫なのかということです。
決算書に浮かび上がる「答え」
この疑問に答えを出すべく、今度はスターバックスの決算書を見ていくことにしましょう。
基本的には当期純利益が増えれば、利益剰余金が増えて、純資産が積み上がっていきます。
では、スターバックスはどうでしょうか。図表2は、同社の当期純利益と自己資本の過去10年間の推移を示したものです。
これはいったいどういうことでしょうか。スターバックスはこの10年間着実に利益を生み続けてきたにもかかわらず、自己資本は積み上がるどころか大きく減少し、FY（会計年度）2019以降はマイナス、つまり債務超過に陥ってしまっています。
この謎を解く鍵がC／Sです。アップルの分析の時と同様に、スターバックスの過去10年間のC／Sとキャッシュ残高の動きを図で示すと、図表3のようになります。
ここで重要なことは、財務CF（キャッシュフロー）のマイナスです。たとえば、図表3からFY2022を切り出して内訳を見ると、図表4のようになります。
ご覧のとおり、配当金と自社株買いで62億ドル以上をキャッシュアウトしています。
つまりスターバックスは、先ほど見たアップルと同様に、多くの配当と自社株買いを行うことで積極的な株主還元を進めた結果、債務超過になっているということです。
