｢5期連続赤字なのに時価総額は約1兆円｣株式市場がメルカリをそこまで高く評価するワケ ベンチャーで大事なことは｢将来性｣

※本稿は、村上茂久『決算書ナゾトキトレーニング　7つのストーリーで学ぶファイナンス入門』（PHPビジネス新書）の一部を再編集したものです。

写真＝時事通信フォト

東証マザーズに上場し、セレモニーで記念撮影するメルカリの小泉文明社長（前列右から3人目）、山田進太郎会長（同5人目）ら＝2018年6月19日、東京都中央区

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ベンチャーの決算書は「利益」だけ見ても意味がない

【中村】宮田さん、ご無沙汰してます！

【宮田】おつかれさま。中村さん、転職を考えてるんですって？

【中村】ハイ！　ちょっと思うところがあって……。

【宮田】今の職場がブラックという感じでしょうか。

【中村】そういうわけじゃないんですけど、なんていうか、今の仕事、やりがいが感じられなくて。宮田さんも知ってる山野っているじゃないですか。あいつ、ベンチャーに行ったんですけど、すっごい楽しそうに仕事してて。この前もtwitterに『10億円調達達成』とか書いてて。なんか、充実してそうだなと思ったら、僕はこのままでいいのかなって……。

【宮田】うんうん、その気持ちわかります。私もそうでした。

【中村】ハイ。僕もベンチャーへの転職活動を考えてみて、とりあえず知ってる企業の決算書から調べ始めたんです。それで、個人間プラットフォームでCtoCのビジネスをしているメルカリの業績を調べたら、228億円の赤字って出てきたんですよ（図表1）。上場もして、めっちゃ儲かってますって顔して、実は火の車っていう。業種にもよると思うんですけど、ベンチャーの実態ってそうなんですか？

『決算書ナゾトキトレーニング　7つのストーリーで学ぶファイナンス入門』より

僕も簿記はそれなりに勉強したんですけど、こういうのに詳しいのって、やっぱりスタートアップ企業のCFOとしてバリバリ働いてる宮田さんだと思って……。

【宮田】話はわかりました。ちなみに、中村さんはメルカリの決算書のどこを見たんですか？

【中村】え？　どこって……、そりゃあ、利益ですよね。利益を出しているかが一番大事ですよ。その次は売上高かな。どれだけ売り上げているかも大切ですね。あとは、株価ですね。最近株価が上がっているかどうか見ました。

【宮田】確かに、フツーそうですね。でも、実は、全然見るべきポイントが違うんです。