｢世界最強の株式インデックス｣S&P500が抱える決定的な弱点 2度のバブルが示す長期投資の教訓

「眼をつぶって買っておけ！」は正しいのか

～ドットコムバブルのピークで買ってしまったAさんの悲劇～

というわけで、私は基本的に米国株インデックス、とりわけS＆P500インデックスには肯定的です。しかし、この最強のインデックスにも弱点があると考えています。以下のチャートを見てください。

今、「米国株インデックスを眼をつぶって買っておけ！」と盛り上がっている若い人たちは知らないかもしれませんが、1990年代後半には「ドットコムバブル」「インターネットバブル」という現象がありました。

インターネット関連企業というだけで、まさに「猫も杓子も」株価が高騰したのです。しかし利益の実態を伴わない株価上昇は、当然のことながら持続するわけもなく、2000年3月をピークに大暴落を始めました。最高値から最安値まで、まさにS＆P500指数では49％、新興企業の多いナスダック指数では78％の下落となりました。

「インターネットという新しい技術が世界を変える」「株をもたないと豊かになれない」という雰囲気にながされ、1990年代後半に株式投資を始めたAさんは、不幸なことに、S＆P500に連動するファンドを高値近辺である1500ポイントで買ってしまいました。その後Aさんはバブルの崩壊に巻き込まれ、その時に買ったファンドはまさに半値になってしまったのでした。

その後、S＆P500インデックスは大幅に構成銘柄も変えまがら、2002年10月にようやく反転を開始し、2007年後半に再び1500ポイントを達成します。ドットコムバブルのピークで買ってしまったAさんは7年間を経て「あぁ、やっと自分の持ち値まで相場が戻ってきた！」と喜んだことでしょう。

しかし、その安堵もつかの間、次は「リーマンショック」に巻き込まれて、あっという間に相場は奈落の底に沈み、ドットコムバブルよりも深い谷に突き落とされます。

Aさんはそこで、泣く泣くポジションを損切りしてしまいます。が、そこからS＆P500インデックスは不死鳥のようによみがえり、自分のかつての持ち値（1500ポイント）を倍返しするばかりか、今では安値近辺（700ポイント）から5倍以上で取引されているのです。

バブルの中にいる人はバブルであると気づけない

このAさんの悲劇は特殊なケースではないと思います。バブルの中にいる人間は、神様でもない限り「自分がバブルの中にいる」とは夢にも思わないものなのです。

しかし、二度のバブル（ドットコムバブル、リーマンショック前のクレジットバブル）に巻き込まれたAさんは、2000年のバブルの最中に買ってしまった持ち値1500ポイントのS＆P500インデックスをリーマンショックで損切ってしまいました。

もし我慢して持っていれば20年で2.5倍以上、年率5％弱で保有資産が増大したわけですが、自分の資産が半分になる恐怖を二度も経験しながら、なお保有を続けるのは簡単なことではありません。