日経平均バブル崩壊後の最高値更新でも消えない｢コロナショック二番底｣の恐怖 絶好の買いのチャンスはくるのか

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＊本稿は、榊原正幸『現役大学教授が教える「お金の増やし方」の教科書』（PHP研究所）の一部を再編集したものです。

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株価の大暴落は「10年に一度」くらいの頻度で起こっている

株価の大暴落に関しては、それを扱うだけで1冊の本が書けてしまうくらい奥が深いテーマです。そして、株価の大暴落に関して研究することには、大きな意義があります。なぜならば、株価の大暴落は実は「10年に一度」くらいの頻度で勃発してきているからです。

リーマンショックの時に、アメリカのFRBの前議長だったグリーンスパン氏が、リーマン・ブラザーズの破綻に端を発した金融危機（＝リーマンショック）のことを「100年に一度の危機」と述べました。この発言があまりにも有名になり、リーマンショック級の株価暴落も、あたかも「100年に一度」の出来事であるかのように印象づけられました。

しかし事実はどうかというと、そうではないのです。戦後以来の70年間において、株価の大暴落は「10年に一度」くらいの頻度で勃発しています。少なくとも、日経平均株価については、それが事実です。ここでは、まずこの事実をつまびらかにしてみましょう。

「バブル崩壊」以前の株価大暴落の歴史からわかること

日本における株価大暴落の歴史を紐解きますと、1989年の年末以降の大暴落（「バブル崩壊」）以前にも、株価の大暴落は起こっているのです。それを簡潔にまとめますと、次のとおりです。

【「バブル崩壊（1989年末～）」以前の株価大暴落の歴史】

①戦後において東京証券取引所が開所した直後の1949年9月の高値（175円）から1950年7月の安値（85円）まで
下落期間10カ月、下落率51.4％

②1961年7月の高値（1829円）から1965年7月の安値（1020円）まで
下落期間4年、下落率44.2％

③1973年1月の高値（5,359円）から1974年10月の安値（3,355円）まで
下落期間1年9カ月、下落率37.4％

④1987年10月の高値（26,646円）から同年11月の安値（20,513円）まで
下落期間2カ月、下落率23.0％

日本は1986年から「バブル経済」が始まっていますので、1987年10月のブラックマンデーの時の下落は、期間も率も小幅なものに留まっています。

このように、1989年の年末以降の「バブル崩壊」以前にも、1949年・1961年・1973年というように、かの「奇跡の高度経済成長期」の過程でさえも、「12年に一度の周期」で株価大暴落は起こっていたのです。

1987年のブラックマンデーの時の下落は、株価下落の期間も率も小幅だったので「大暴落」からは除外すると、日本は1974年10月から1989年12月まで例外的に15年の長きにわたって株価の大暴落がなかったので、忘れられているだけで、こうして歴史を紐解いてみると、株価の大暴落というのは「12年に一度の周期」でやって来るものだということがわかります。

ただ、これらはあまりにも古いので、現在の市場参加者は意識していませんし、記憶もしていません。現在の市場参加者が記憶しているのは、1989年の年末以降の大暴落（バブル崩壊）とそれ以降の株価推移でしょう（年配の方は、1987年のブラックマンデーを覚えている方もいらっしゃるでしょう。私は、このブラックマンデーの少し後から株式投資を始めました）。