｢利上げすると住宅ローン金利が～｣と騒いではいけない…パックン&エミンが利上げは必須と口を揃える理由 いまのままなら1ドル200円もありうる

「日本の利上げ」＋「アメリカの利下げ」で円高はどこまで進むか

――アメリカが利下げをして、日銀が利上げをした場合、為替はどのくらい円高方向へ動くでしょうか。

【エミン】為替の予想はまったく意味がない。ただ、アメリカが何％利下げして、日本が何％利上げするかにもよるけど、1ドル130円程度で落ち着けば、日本側もアメリカ側もおそらく……。

【パックン】満足。

【エミン】そう。満足できると思う。

【パックン】僕も130円台がしっくりくるから、そのあたりがいいと思う。日米の金利差はいま5％ぐらいだけど、それが3％に減っても、日本にお金を移動したほうが得とはいえない。3％の損になるし為替手数料もある。だから、世界のお金が円買いになるとは思えない。もちろん、日本の金利が5％でアメリカが1％に入れ替わったら話は違うけど。

【エミン】金利差が縮まっても円買いにはならないかもしれないけど、問題はいまの実質金利の差だよね。アメリカの金利が5.5％でインフレ率が3％だとすれば、実質金利は差し引き2.5％でしょ。日本は金利0％でインフレ率はアメリカと同じ3％程度だから、実質金利はマイナス3％。実質金利の差は5％以上あるわけ。

たとえば、日本のインフレがもう少し落ち着いてくる、あるいは日本が利上げしてアメリカが利下げする。それによって実質金利の差が3％以下に収まれば、円キャリートレード（金利の低い円で借入、その資金を外貨に転換して運用する手法）の魅力がなくなって「別の通貨でやろう」となる。それはある程度、円安に歯止めをかけると思う。

パトリックさんがおっしゃる通り、本格的な円買いが起きなくても、少なくともいまの円売りは止まるでしょう。それだけでも効果はあると思う。