日経平均4万円超は「バブルの再来」なのか

【澤円】2024年3月に、史上はじめて日経平均株価が4万円を超えました。この株式市場の盛り上がりを受けて投資に関心を持ったという人も多いわけですが、森永さんの目には、現在の株高傾向はどのように映っていますか？

【森永康平】日経平均が4万円を超えたタイミングで意見として多かったのは、「これはバブルだ」というものでした。でも、わたしはそう思いません。なぜなら、「バブルだ」といっている人たちは、数字の話しかしていないからです。バブル最盛期の1989年12月に記録した、それまでの日経平均史上最高値は4万円弱でした。そのバブルの水準を超えたから「再びバブルだ」といっているわけです。

でも、それは数字の見方を完全に誤っています。例えば、体重80kgの人が太っているかどうかは、80kgというその数字だけを見てもわかりませんよね？　身長150cmで80kgだというなら「ちょっと痩せたほうがいいんじゃない？」となりますが、身長が2mで同じ80kgならむしろもう少し太らなければならないくらいです。

【澤円】同じ数字であっても、他の要素が異なればまるで意味合いが異なる。

「バブル」と騒ぐのは論外

【森永康平】まさしくその通りです。現在の株高傾向について「バブルだ」といっている人は、80kgという数字だけを見て「太っている」と騒いでいるようなものなのです。1989年の日本企業と、いまの日本企業では稼いでいる額も稼ぐ力も、そもそも稼ぐフィールドもグローバル化によってまったく変わっているではありませんか。

ですから、日経平均が4万円を超えたからと「バブルだ」と騒ぐのは論外ですし、これから日本がデフレ経済を脱却することができれば、今後は日経平均が4万円以上に上がっていくというシナリオも十分にあり得ると考えます。