これから日本株の黄金時代がやって来る…｢日本株は儲からない｣という人が知らない長期投資の醍醐味 1878年に投資していれば584万倍に

※本稿は、澤上篤人・渡部清二『本物の長期投資でいこう！　40年に一度の大チャンスがやってくる』（かや書房）の一部を再編集したものです。

1878年からの144年間で日本株はどれだけ値上がりしたのか

【渡部清二】（以下、渡部）私は長期投資を基本に投資を教えています。図表1を見ていただけますか。

出所＝『本物の長期投資でいこう！　40年に一度の大チャンスがやってくる』

全ての画像を見る（6枚）

グラフは1878年に東京株式取引所が開設されて以降の日本株の平均株価（戦前は東京株式取引所の平均株価、戦後は日経平均株価）の推移を表しています。

日本株は、1878年9月から戦前のピークである1920年3月までで297倍、戦後は1949年5月から1989年12月のピークまでで225倍にも上昇しています。

戦前と戦後の値上がりを掛け合わせた数字もあります。「三和・岡本株価指数（兜日本株価指数）」によれば、株式の配当リターンを含めると、1878年から2022年までの144年間で、日本株は584万倍にも成長しています。

これは配当などのリターンを含めた数字ですが、配当を除いた数字（戦前の制度を勘案した修正株価）でも、日本株は約60万倍にもなっているのです。

私は「四季報リサーチ」という会社を始める前に、このグラフを一年かけてつくりました。

私は神社検定とか日本史検定を持っているほど、日本の歴史が好きなんです。戦後の株式市場の動きは簡単に勉強できるのですが、戦前についてはよくわからない。

野村證券でも「戦前にも株式市場はあったらしいけれども、具体的なことはわからない」と言われていたので、自分でつくってみました。

戦前には、現在の日本株式市場が目安としている日経平均はなく、東京株式取引所（通称「東株」）の株価を目安としていました。これをすべてチャート化しようと考え、国会図書館でデータをバラバラに取ってきました。増資にともなう新株割当で増加した株数で修正して、計算し、全部自分でつなげました。

このチャートで、日本に株式市場が誕生した1878年9月16日から現在までの株価の推移を知ることができます。